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广电转债733831投资价值分析 广电转债单签收益预测

2019-09-10 08:12:39| 发布者: | 查看: 603| 评论: 0

摘要:   喜欢打新的朋友注意了,广电转债现在可以申购了,其申购代码为733831,那么广电转债究竟怎么样呢?

  转债基本要素

  广电转债此次发行规模8亿,流动性尚可。整体来看,下...

  喜欢打新的朋友注意了,广电转债现在可以申购了,其申购代码为733831,那么广电转债究竟怎么样呢?

  转债基本要素

  广电转债此次发行规模8亿,流动性尚可。整体来看,下修条款有所放宽,更便于发行人促转股,其余条款与市场主流并无两异。以6月26日正股收盘价计算,转债对应的转股价值为87.6元。

  正股基本面分析

  公司简介

  陕西广电网络传媒(集团)股份有限公司是在2001年6月29日挂牌成立的原陕西省广播电视信息网络股份有限公司的基础上,通过重组借壳、增发融资、整体上市、集团化运作而形成的国有大型文化传媒企业集团。是全国首家实现全省广电网络统一规划、统一建设、统一管理、统一运营的省级广电网络公司。公司在全省各市县(区)均设有分支机构,拥有9个分公司、3个直属公司、86个县级支公司、6个全资子公司、10个控股子公司、6个参股公司,现有员工6964多人,是陕西省行政区域内唯一合法的有线电视网络运营商,也是陕西省电子政务网支撑企业。公司拥有国家广电总局有线数字电视应用技术实验室。公司在上海证券交易所上市,证券代码:600831。

  投资建议

  广电网络(600831)属于陕西省有线电视网络运营商,主要经营影视相关业务。受新媒体兴起影响,近年来发展停滞不前。行业地位不高,竞争力弱。本次可转债募集资金投向“秦岭云”融合业务系统建设项目,属于光纤网络项目,未来有望成为新的增长动力。

  公司在路演中没有明确大股东申购,只是表示申购一部分,公司第一大股东持有公司33.60%的股份,结合发行总量,预计中签率高,占用资金较大。广电网络(600831)目前绝对估值不高,相对估值处于行业平均,整体PE、PB处于历史最低估值区域。总体来说,公司并不优秀,加之溢价过高,综合考虑放弃申购。目前转债市场偏弱,申购广电转债不如直接在市场中配置基本面更加优秀且足够便宜的存量转债。刚刚蓝思转债下修转股价未通过,迪龙转债下修通过,这两项下修都未参与套利,主要现在资金配置股票的机会站在长期看会更好,其次是不打没有把握的仗,随着银行的持续下跌,江阴转债和无锡转债会不会二次下修值得期待。


  预期收益

  广电网络收盘于 6.05 元,当前估值,PE:20.78 倍,PB:1.22 倍。广电转债转股价:6.91 元/股,转股价值:87.55 元,溢价率:14.21%。

  影响广电转债上市定位的不利因素有:

  1. 当前转股价值太低。

  2. 广电转债评级仅AA。

  3. 控股股东可能不会全额认购,原股东配售率可能较低。

  4. 可转债没有担保。

  5. 市净率较低,转股价无法大幅下修。

  有利因素有:

  1. 广电转债债发行总额较小。

  2. 转债票面利息较高。

  3. 转股价修正条件容易达到。

  综合来看,如果上市时广电网络股价不变,广电转债定位接近于杭电转债,再加上可转债上市初期定位偏低的市场习惯,预期定位在 93 元,即每中一签亏损 70 元。

  因此,建议放弃申购。

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