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新股芯能科技732105投资价值分析

2019-09-10 08:12:37| 发布者: | 查看: 824| 评论: 0

摘要:   6月27日,芯能科技正式开启新股申购,股票代码:603105,申购代码:732105,总发行数量88000000股,单账户申购上限为2.6万股,喜欢打新的朋友千万不要错过。

  主营业务与经营模式...

  6月27日,芯能科技正式开启新股申购,股票代码:603105,申购代码:732105,总发行数量88000000股,单账户申购上限为2.6万股,喜欢打新的朋友千万不要错过。

  主营业务与经营模式

  公司是一家以分布式光伏为核心的清洁能源服务商,主要从事分布式光伏解决方案提供、自持分布式光伏电站运营以及光伏产品制造。分布式光伏开发及服务业务,包括光伏组件、配件产品以及屋顶资源开发等。光伏产品制造主要是多晶硅片研发、制造和销售。自持分布式光伏电站运营即公司自行投资建设并运营分布式光伏电站,与客户签订供电服务协议并获得稳定光伏发电收入。公司是国内最早进入光伏领域的企业之一,在工业屋顶分布式光伏开发领域处于领先地位。2017年,分布式光伏开发及服务业务中组件与配件收入占总收入的38.76%,晶体硅片销售收入占总收入的29.97%。公司主要客户为京运通、智睿新能源、上虞新能源、“智博、智逸和智耀公司”和浙江昂成等五个公司,公司主要为上述前四个公司提供分布式光伏开发及服务,为浙江昂成提供光伏产品。

  股权结构

  张立忠、张文娟及张震豪为公司的控股股东和实际控制人。张立忠、张震豪和张文娟对公司直接持股比例分别为11.96%、6.93%和6.12%,合计25.01%。正达经编和乾潮投资持股比例为16.97%和3.06%。张立忠持有正达经编90%的股份;张文娟持有正达经编10%的股份和乾潮投资12.8%的股份;张震豪持有乾潮投资51.2%的股份。张立忠、张文娟及张震豪三人合计控制公司45.04%的股权。发行前其他持股5%以上的股东还包括鼎晖投资、戴建康,持股比例分别为10.75%、6.77%。公司发行前拥有能发电子、嘉兴科联等47家全资子公司。

  行业信息、竞争格局

  我国是全球最大的硅片生产基地,规模较大的硅片企业基本都聚集在中国,硅片生产企业数量众多。据中国产业信息网统计,2015年,全球十大硅片企业全部是中国企业(包括1家台湾地区企业),合计产能超过40GW,合计产量超过36GW①,产业集中度较高。同时,我国还是全球最大太阳能电池组件生产国。根据中国光伏行业协会统计,2016年,全球光伏组件产能达到123GW,产量77.9GW,其中,我国光伏组件产量约57.7GW,同比增幅达到26%。

  根据国家能源局发布的统计数据,截至2016年12月31日和2017年12月31日,全国分布式光伏电站累计并网装机容量为1,032万千瓦和2,966万千瓦。截至2016年12月31日和2017年12月31日,公司累计开发且并网的分布式光伏电站累计装机容量为42万千瓦和68万千瓦,约占全国分布式光伏电站总装机容量的4%和2%。由于农光互补、渔光互补等在全国分布式光伏电站装机容量中占有一定的比例,而公司开发并网的分布式光伏电站全部为屋顶电站,因此公司在全国屋顶光伏电站所占的比例更高。

  截至2016年12月31日,浙江省分布式光伏电站累计装机容量为207万千瓦,占全国分布式累计装机容量的20%,位居全国第一。截至2016年12月31日,公司位于浙江的分布式光伏电站累计装机容量为42万千瓦,占浙江省累计装机容量的20%。

  作为分布式光伏能源提供商,与公司构成间接竞争关系的企业主要为开展分布式太阳能发电投资和光伏产品生产的相关企业。


  财务状况

  15-18年一季度,公司营收依次录得16.03亿、11.49亿、9.36亿和0.88亿,分别同比增长84.40%、-28.34%、-18.48%和-4.99%;扣非净利润依次录得1.21亿、1.07亿、1.05亿和0.10亿,分别同比增长484.38%、-11.26%、-1.78%和187.02%。

  报告期毛利率逐年提升,分别录得16.44%、21.17%、23.44%和38.38%。

  费用方面。公司没什么销售费用;管理费用则依次录得0.60亿、1.30亿、0.65亿和0.17亿,整体先增后减;财务费用呈下行趋势,17年末录得0.10亿,当期值0.03亿。

  15-17年,公司ROE依次录得87.44%、10.65%和12.12%。整体呈下行趋势。主要受周转率拖累。

  资产方面。一季度应收票据、应收账款合计1.90亿,环比下降约5%;存货2.51亿,环比略降。负债方面。应付票据、应付账款合计6.04亿,环比下降约24%。

  受大额应收、应付影响,公司现金流较不稳定,报告期经营活动现金净流量依次录得1.22亿、-1.57亿、1.86亿和-0.21亿,16年及当期均低于净利润。

  截止2018年但月末,公司账面货币资金1.94亿,短期借款1.39亿,长期借款2.49亿。账面比较紧张。

  小结

  截至 2017 年 12 月 31 日,公司累计开发分布式光伏电站 464 个,全部为屋顶分布式光伏电站,装机容量达 680 兆瓦,年发电能力可达 6.80 亿度,累计装机容量占全国分布式光伏电站累计装机容量的 2%左右,累计签约屋顶面积834.15 万㎡,涉及工商企业 523 家,可建设约 830 兆瓦分布式光伏电站,处于行业领先水平。上述工业企业中,包括娃哈哈、飞利浦、中通快递、中国巨石、华孚色纺、盾安环境、敏实集团等上百家海内外知名企业及上市公司。

  公司为经浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局和浙江省地方税务局联合认定的高新技术企业,在分布式太阳能发电综合服务领域具有较强的综合竞争实力;公司拥有安全生产标准化三级企业证书,并先后通过ISO9001:2008 质 量 管 理 体 系、ISO14001:2004 环 境 管 理 体 系 和OHSAS18001:2007 职业健康安全管理体系的认证;2016 年,公司被评为嘉兴市“互联网+工业”示范企业。

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